Защо MPO кабелите се продават толкова добре?

I. Структура на MPO: Четири слоя отвън навътре
Когато един MPO кабел е разглобен, той се състои от четири слоя.
Най-вътрешният слой е оптичното влакно. За свързване на къси{1}}разстояния в центрове за данни се използват главно много-модови оптични влакна (OM3/OM4/OM5), докато едно-модовият OS2 се използва за кръстосано-изграждане или сценарии на-далечни разстояния. Обикновено един MPO кабел може да побере 12 ядра, 16 ядра или 24 ядра. При сценарии с висока -гъстота на окабеляване може дори да достигне 48 ядра или 144 ядра.
Вторият слой е армировка от арамидни влакна. Той е същият като материала Kevlar, който споменахме преди, с якост на опън над 120N, предпазвайки крехките оптични влакна от разкъсване. Без арамид кабелът MPO би бил просто крехко стъклено влакно.
Третият слой е обвивката. Стандартните кабели използват материали LSZH (ниско дим, ниско съдържание на халогени), които са -забавящи пламъка, устойчиви-на износване и-влага. Бронираната версия обвива допълнителен слой от гофрирана стоманена тръба или алуминиева броня извън арамида, осигурявайки якост на опън от 200N до над 1000N, подходяща за тежки среди.

Най-важният четвърти слой е ядрото на MT конектора.
Ядрото на MT конектора е душата на целия MPO. Това е малък правоъгълен квадрат с размери 6,4 mm × 2,5 mm, с прецизно подредени от 8 до 72 канала с микро-дупки вътре, с разстояние между каналите 0,25 mm. Когато два конектора са подравнени, десетки оптични влакна трябва да бъдат подравнени едновременно на под-микронно ниво - всяко отклонение от 0,5 микрометра ще доведе до отслабване на оптичния сигнал.
MPO конекторите са разделени на мъжки и женски. Мъжкият конектор има два щифта от неръждаема стомана (PIN щифтове), докато женският конектор има проходен-отвор. Когато са подравнени, щифтовете се вмъкват в отворите, заключвайки позициите на двата конектора. Необходими са един мъжки и една женска. Мъжки-към-мъжки ще счупи щифтовете, а женски-към-женски няма да подравни правилно оптичните влакна.

II. MT Core: Най-твърдата кост във веригата за доставки на MPO
Защо MPO е толкова скъп? Ключът се крие в MT ядрото.
Този малък квадрат с размерите на длан трябва да отговаря на няколко екстремни изисквания:
Първо, прецизността на масива от микропори. Когато 12 оптични влакна са поставени едно до друго, разстоянието между порите е 0,25 mm, а отклонението на диаметъра на всяка пора не трябва да надвишава ±0,5 μm. За 48-ядрени и 72-ядрени системи изискванията са още по-екстремни - цялото ядро ​​е плътно покрито с десетки или стотици микропори и всяко отклонение в позицията на една пора ще доведе до неизползваемост на това влакно.
Второ, геометричните параметри на челната повърхност. За 800G и 1.6T системи изискването за вмъкната загуба е намалено от традиционните 0,35 dB до под 0,15 dB, а загубата на връщане трябва да бъде стабилна при -60 dB или дори по-ниска. Това означава, че радиусът на кривината на крайната повърхност на влакното трябва да се контролира в изключително тесен диапазон от 10-15 мм, а отместването на върха не трябва да надвишава 0,5 микрометра.
Трето, последователност. Не е достатъчно да направите само един добър; необходимо е да се гарантира, че стотици хиляди ядра могат да бъдат произведени със същото качество.
Материалите за ядрото идват в два лагера. Един лагер използва керамични субстрати, които се образуват чрез синтероване на алуминиев оксид или циркониев оксид. Те имат висока точност и добра стабилност, но обработката е трудна и цената е висока. Tianfu Communication е основният доставчик на керамични сърцевини в световен мащаб и доставя половината от производителите на MPO в световен мащаб. Другият лагер използва полимерно леене под налягане, което се образува чрез инжектиране на модифициран PPS материал. Те имат ниски разходи и бързо производство, но формулата на материала и прецизността на формата са монополизирани от задгранични компании.
Независимо от кой лагер, основното пречка се крие в калъпите. Специалните ултра{1}}прецизни шприцформи за 48/72{4}}ядрени ултра{5}}високо-ядрени MPO ядра в момента се предлагат само от няколко предприятия в САЩ и Япония. Цикълът на доставка на матрицата е 12-18 месеца. Местните производители все още имат пропуски в точността и стабилността на обработката, а добивът на ядра от висок клас отдавна е по-нисък от този на японските компании.

III. Как да направите сърцевината? Пет стъпки от суровината до готовия продукт
Производството на MT сърцевина е по същество производствена линия за прецизна обработка.
Първата стъпка е оформянето. За керамичния път следва праховата металургия - алуминиевият/циркониевият прах се пресова в зелено тяло, след което се синтерува при висока температура (1400-1600 градуса), а синтерованото керамично парче има изключително висока твърдост. След това се подлага на прецизна обработка. За полимерния път следва инжекционно формоване - модифицираните PPS частици се инжектират в ултрапрецизна форма при висока температура и високо налягане и след това се охлаждат, за да се образуват. Ефективността на леене под налягане е много по-висока от тази на керамиката, но цената и прецизността на формата са ключовите фактори.
Втората стъпка е обработка на микро-дупки. Върху оформената сърцевина се пробиват микро{2}}отвори с разстояние 0,25 mm. За керамични парчета се използва лазерна обработка или механично пробиване, докато за шприцовани парчета се разчита на точността на самата форма - издатините на матрицата определят позицията на отворите. Тази стъпка е източникът на прецизност.
Третата стъпка е вмъкване на влакна. Оголеният покривен слой на оптичното влакно (с диаметър 125 μm) се вкарва един по един в микро-отворите и се фиксира с епоксидна смола. За 12-ядрен е добре, но за 48-ядрен и повече ръчното вмъкване на влакна е изключително неефективно и изисква помощ от полуавтоматизирано оборудване.
Четвъртата стъпка е шлайфане и полиране. Това е най-взискателната част от целия процес.
Традиционният процес на шлайфане се състои от четири стъпки: първо, грубо шлайфане с абразивна хартия SC16 за отстраняване на повърхностни дефекти и установяване на референтна равнина; след това фино шлайфане/лазерно издърпване на SC3 абразивна хартия за намаляване на височината на оптичното влакно до целевия диапазон (1800-2000nm); след това, грубо полиране с алуминиев оксид (AO1) полираща кърпа; накрая, фино полиране с кърпа за полиране с цериев оксид (CO1) за премахване на микродраскотини.
През последните две години индустрията популяризира разтвор за полиране с чиста вода - целият процес използва чиста вода като среда, без химически разтвори за смилане, с нулев остатък и нулева отпадъчна течност. Полиращата кърпа на Guoruiseng е представител на този маршрут.
Изискванията за смилане за 800G/1.6T са изключително строги. Отклонението на височината на оптичното влакно трябва да се контролира в рамките на ±100 nm, а изкривяването на крайната страна трябва да бъде по-малко от 150 nm. Всяко влакнесто ядро ​​трябва да отговаря на тази прецизност и десетки влакнести ядра трябва едновременно да отговарят на стандартите. Един липсва, целият MPO джъмпер ще бъде неквалифициран.
Петата стъпка е тестване. С помощта на тестер за оптични влакна 200X-400X, всяко влакно се проверява едно по едно, за да се провери за загуба на вмъкване, загуба при връщане, височина на влакното и дефекти в края. Неквалифицираните се елиминират, а квалифицираните се пускат в производство.

IV. Списък на оборудването: Кой продава?
Оборудването в MPO индустрията, класифицирано по процес:
Необходими са оборудване за формоване на вмъкната сърцевина - за керамичния път, преса за прах и високо-пещ за синтероване (ниво 1600 градуса); за полимерния път е необходима свръх-прецизна машина за леене под налягане. Машините за леене под налягане на японските Toshiba Machinery и Fanuc са еталон за индустрията, като местното оборудване все още изостава по отношение на прецизност и стабилност.
Оборудване за шлайфане и полиране - това е основното оборудване. Пазарът-от висок клас е монополизиран от японските Fujitsu и Sumitomo Electric, като единично оборудване струва $80,000 - $120,00, което представлява приблизително 35% от глобалния пазарен дял-от висок клас. Основните бариери на това оборудване се крият в алгоритъма за контрол на прецизността на шлайфане на нанометрово-ниво и механизма за компенсиране на много{11}}осовото свързване, гарантирайки, че параметрите на челната повърхност на MPO в един цикъл достигат най-високото ниво на стандартите на IEC.
Домашното оборудване наваксва. Guoruiseng осигурява консумативи за шлифовъчна хартия и полиращи тъкани, Huachuang Communication пусна автоматични шлифовъчни машини от серията HY-9000 и инструменти за откриване на крайни повърхности с оптични влакна, покриващи целия процес от грубо шлайфане до фино полиране. Mingyan Haimeidianyuan прави интегрирана течност за смилане, съчетаваща фино смилане и издърпване на влакна в едно.
Оборудване за тестване - Инструментите за откриване на края на оптичните влакна са задължителни-. Серията HY-67M/HY-67F на Huachuang Communication поддържа 80X/200X/400X увеличение, използвано за откриване на качеството и чистотата на FA/MT/MPO крайните повърхности.
Автоматизирана поточна линия - Сглобяване на сърцевината, влакното, арамида и обвивката в пълен MPO джъмпер. Всички водещи производители (Taichengguang, Zhishang Technology, Zhongtian Technology) изграждат автоматизирани производствени линии за подобряване на добива и капацитета.

V. Какво затруднява производството на MPO?
Трудността при производството на MPO се крие в пет аспекта:
Ограничение на точността. Едновременното подравняване на няколко основни влакна с грешка на отместване от ±0,5 μm, това не е нещо, което механичната обработка може да разреши. Това е системно инженерство, съчетаващо оптика, материали и прецизни машини.
Добив черна дупка. Колкото по-голям е броят на ядрата, толкова по-нисък е добивът. Добивът на 12-ядрен може да достигне над 95%, докато за 48-ядрен може да бъде само 70-80%. Всяко допълнително влакно добавя потенциална точка на повреда.
Тясно място на мухъл. Формите за сърцевини за ултра-високо-вмъкване на ядра се произвеждат само от няколко компании по света, с цикъл на доставка от 1-2 години. Точността на формата директно определя точността на позицията на отвора на сърцевината за вкарване.
Материален монопол. Модифицираните PPS материали от висок клас се контролират от задгранични компании. Чистотата и разпределението на размера на частиците на керамичния прах също влияят на производителността след синтероване.
Сертификационна бариера. Периодът на сертифициране за северноамериканските облачни доставчици (Google, Meta, Microsoft и др.) е до 12-18 месеца. Получаването на сертификат е необходимо за доставка, няма пряк път.
Комбинацията от тези пет прага е причината да има само няколко производителя в световен мащаб, способни да произвеждат стабилно MPO от висок клас.

VI. Кой го прави в Китай? Анализ на финансовите отчети
Има много компании, регистрирани на пазара на акции, които произвеждат MPO, но качеството варира значително. Анализирайки позицията в индустриалната верига, тя може да бъде разделена на три слоя.
Първият слой: ядра за вмъкване на MT - най-високата позиция в индустрията, с най-високи бариери.
Shijia Optoelectronics (688313) е лидерът в производствения капацитет на ядрото за вмъкване на MT. След придобиването на Fokexima, тя има месечен производствен капацитет от 20 милиона MT ядра за вмъкване, достигайки тавана на вътрешния производствен капацитет. През Q1 2026 приходите му бяха 577 милиона юана, което е ръст от 32,18% на годишна база-на-година; нетната печалба е 116 милиона юана, което е ръст от 24,66%. Стратегията му е „компоненти + готови продукти“ двойно задвижване - не само използва ядрата за вмъкване за самия MPO, но и ги продава на други производители на MPO. Оптичните чипове (AWG чипове) също са неговата традиционна сила.
Tianfu Communication (300394) следва керамичния маршрут. Той е основният доставчик на MPO керамични основи в световен мащаб, доставяйки на половината от световните производители. През Q1 2026 приходите му бяха 1,33 милиарда юана, което е ръст от 40,82%; нетната печалба е 492 милиона юана, което е ръст от 45,79%. FAU (блок с оптична матрица) и ELS (външен източник на светлина) за CPO са стабилно доставени. Печалбите през първото тримесечие обаче намаляват спрямо предходното тримесечие, като от компанията обясниха, че това се дължи на недостига на определени материали и се очаква да се понижи през втората половина на годината. Пасивната производствена линия на фабриката в Тайланд е постигнала стабилно масово производство, докато активната производствена линия току-що е преминала прегледа на клиента.
Wukoo Technology (301196) навлезе на пазара късно. Първоначално се специализира в прецизни форми за леене под налягане и през април 2026 г. похарчи 51 милиона юана, за да придобие 51% от собствения капитал на Jiuteng Technology, като по този начин получи пълните верижни възможности на MT конектори + MPO джъмпери. През Q1 на 2026 г. приходите му бяха 610 милиона юана, увеличение от 13,1%; нетната печалба е 71 милиона юана, спад от 7,8%. Спадът в печалбите се дължи главно на съпротивлението от традиционния бизнес, докато бизнесът с MPO все още беше във фаза-нагоре. Citigroup повиши целевата си цена от 95 юана на 135 юана.
Втори слой: Готови продукти на MPO - Най-директното изпълнение на поръчките
Tachengguang (300570) е A-акционирана компания с най-висока чистота на MPO и вторият-най-голям доставчик на MPO в световен мащаб. Той самостоятелно разработва MT конектори, като 70% от приходите му идват от Corning. Той доставя Nvidia, Meta и Microsoft чрез Corning индиректно. Данните за Q1 2026 обаче не са оптимистични: приходите са 341 милиона (спад от 8,04%), нетната печалба е 66 милиона (спад от 17,12%), а оперативният паричен поток е отрицателен. Причината беше, че Corning изграждаше свой собствен производствен капацитет за MPO, отклонявайки поръчки; в същото време загубата на обменния курс също изяждаше печалбите. Пълните -годишни приходи за 2025 г. бяха 1,547 милиарда, а нетната печалба беше 299 милиона, като продължава да расте. Ключът е да видим дали Corning може да стабилизира дела си през втората половина на годината.
Zhishang Technology (301486) е основната леярна на Senko (японски Fanport). През тримесечие 1 2026 повърхностните приходи бяха 266 милиона (спад от 0,06%), а нетната печалба беше загуба от 6,07 милиона -, но тези цифри са подвеждащи. Миналата година тя включваше Fu Kexima (която беше прехвърлена на Shijia Optical Photonics тази година) и след изключване на ефектите от консолидацията, плащанията на базата на акции-и курсовите колебания, действителната нетна печалба беше 7,72 милиона, като все още нараства с 6,08% в сравнение с предходната година. По-важното е, че Zhishang Technology получи дългосрочна договорна поръчка за 460 милиона MPO-от американския клиент PH и базата във Виетнам беше пусната в производство, а новата местна база беше пусната в експлоатация през юли. MMC, SN-MT и др. продукти от висок- край са постигнали партидно производство и са дълбоко интегрирани със Senko в областта на CPO.
Changxinbochuang (300548, по-рано Bochuang Technology), дъщерното дружество Changxinsheng е глобалният водещ директен доставчик на MPO за Google, което представлява повече от 30% от доставките на MPO на Google. Той се възползва от предимството на-самоснабдяването на оптичните влакна на Changfei, с изключително силни възможности за компресиране на разходите. Годишният производствен капацитет е 12 милиона комплекта, а базата във Виетнам избягва мита.
Трети слой: Интегрирана фабрика за оптични кабели - "Rod-Fiber-Cable-MPO" Full Chain
Zhongtian Technology (600522) току-що спечели голяма поръчка за MPO на стойност 1,518 милиарда юана - годишната доставка на консумативи на местно водещо интернет предприятие за 27 финансова година. Това е забележителна трансформация от „продажба на оптични кабели на оператори“ към „продажба на AI конектори на облачни компании“. През Q1 2026 приходите са 13,142 милиарда (увеличение с 34,71%), а нетната печалба е 919 милиона (увеличение с 46,42%). Оптичната комуникация осигурява еластичност, подводните кабели осигуряват високи маржове, електрическите мрежи осигуряват стабилен паричен поток, а структурата е най-балансирана.
Hengtong Optoelectronics (600487) завърши обновяването на 6 автоматизирани производствени линии MPO в своята база в Гуандун, а приходите от MPO през 2026 г. бяха приблизително 30 милиона юана на месец. През Q1 2026 приходите са 17,791 милиарда (ръст от 34,09%), а нетната печалба е 1,105 милиарда (ръст от 98,53%), надхвърляйки очакванията на институцията с 20%. Обемът на доставките в чужбина се увеличи с 55%, а неизпълнените поръчки бяха близо 30 милиарда юана.

VII. Размер на пазара и ценова логика
Почувствайте експлозивната сила на MPO с тези фигури:
Глобалният MPO пазар беше 1,8 милиарда щатски долара през 2023 г., а Huatai Securities прогнозира, че ще достигне 6,1 милиарда щатски долара през 2029 г. с CAGR от 22%. Zhejiang Securities е по-оптимистично - за джъмпърите MPO от висок клас (поддържащи 400G/800G/1.6T), новият пазар през 2026 г. ще има допълнителни 10-16 милиарда юана и ще се доближи до 45 милиарда до 2030 г.
От страна на цената надграждането на броя на ядрата е основната движеща сила за увеличаване на стойността. 16-ядрото MPO е основната конфигурация и цената на 32-ядрото е 2,5-3 пъти по-висока от тази на 16-ядрото (300+ щатски долара), а 64-ядрото е директно 1000 щатски долара. Технологичните пътища на CPO/NPO не са за подобряване на скоростта на един канал, а за увеличаване на броя на каналите - решението 6.4T NPO използва 32 канала (32×200G) и всеки канал изисква един MPO.
Вътрешният пазар на MPO конектори беше 3,5 милиарда юана през 2025 г. и се очаква да бъде 7,83 милиарда юана през 2026 г., нараствайки със 124%. Процентът на вътрешно производство се е увеличил от 44,7% през 2024 г. на 52,3% през 2025 г.

VIII. Кой направи печалба?
При разглеждане на данните от финансовите отчети като цяло заключението е ясно:
Тези, които наистина се възползваха от увеличението на цените, бяха производителите на чипове в горния край на веригата за доставки. Приходите и печалбите на Shijia Optoelectronics и Tianfu Communication растат с висока скорост -, защото без значение кой прави MPO, всички трябва да купуват чипове. Те са продавачите на лопати.
Положението на производителите на готова продукция е ясно диференцирано. Taicheng Optoelectronics беше повлиян от собствен-изградения производствен капацитет на Corning и беше изправен пред краткосрочен-натиск; Zhishang Technology разчиташе на договорното производство на Senko и широкомащабните-дългосрочни-поръчки и имаше по-голяма сигурност в растежа, но се нуждаеше от време за освобождаване на печалбата; Changxin Bochuang беше свързан с Google и имаше най-силните основи, но беше информационно непрозрачен.
Предимството на интегрираните производители е в "стабилността". Zhongtian и Hengtong не са чисти MPO цели. Комбинацията от увеличение на цените на оптичните влакна, подводен кабел и логика на електрическата мрежа ги прави силна устойчивост на риск. Поръчката за MPO от 1,5 милиарда за Zhongtian е само увеличение, а не цялата сума.
Като цяло оценките са много високи. Taicheng Optoelectronics има TTM съотношение цена-към-печалби над 200 пъти, Zhishang Technology е 277 пъти, а Tianfu Communication е 134 пъти. Пазарът вече изпълни дългосрочните-очаквания. Ако освобождаването на капацитет през 2027 г. доведе до корекция на цената, има значително място за намаляване на оценката.
Този кръг на MPO пазара: Техническата бариера се крие в чиповете, еластичността на производителността е в готовите продукти, а най-стабилни са интегрираните. Що се отнася до това кой ще се смее последен, зависи от това кой все още държи клиентите и патентите след освобождаването на новия капацитет през 2027 г.